150 millions $ de crédit privé arrivent sur la blockchain
Flow Capital Partners, gestionnaire d'actifs alternatifs basé à Hong Kong, va tokeniser son fonds de crédit privé de 150 millions de dollars sur la blockchain via la plateforme DigiFT. L'opération doit être bouclée avant la fin du mois.
Le fonds a été lancé en juin 2025. L'objectif affiché : lever 30 millions de dollars supplémentaires en parts tokenisées d'ici fin 2025, puis faire grossir le tout jusqu'à 250 millions de dollars d'ici fin 2026. C'est Jacky Tian, directeur des investissements de Flow Capital, qui a confirmé ces ambitions.
Cette opération s'inscrit dans un mouvement de fond. Les grandes institutions financières traditionnelles migrent leurs produits sur la blockchain à toute vitesse. BlackRock a lancé BUIDL, son fonds monétaire tokenisé, qui est devenu un mastodonte sur infrastructure blockchain publique. JPMorgan a suivi en décembre avec MONY, son propre fonds monétaire tokenisé déployé sur Ethereum, capitalisé au départ avec 100 millions de dollars de fonds propres avant ouverture aux investisseurs externes.
Les chiffres du marché des actifs réels tokenisés (RWA) donnent le vertige. La capitalisation totale a atteint 58 milliards de dollars au 14 avril, contre 21,5 milliards un an plus tôt, soit une hausse de plus de 170% en douze mois. Sur Ethereum seul, la capitalisation RWA grimpe à 19,3 milliards de dollars, en hausse de plus de 200% sur un an.
Mais tout n'est pas rose. Nic Puckrin, cofondateur de Coin Bureau, tempère l'enthousiasme ambiant. Selon lui, tokeniser un fonds de crédit privé règle effectivement le problème de distribution en ouvrant l'accès à une base d'investisseurs bien plus large. Mais ça ne résout pas le problème structurel de l'inadéquation de liquidité. La rapidité du règlement-livraison peut créer une illusion de liquidité. En clair : si les demandes de rachat s'emballent, la blockchain ne sauvera personne. On a déjà vu ce film dans la DeFi.
La tokenisation des RWA est une tendance lourde, portée par des acteurs sérieux et des volumes qui explosent. Mais coller une couche blockchain sur un produit illiquide par nature ne transforme pas ce produit en quelque chose de liquide. Les investisseurs qui se laisseront séduire par la promesse technologique sans comprendre ce qu'il y a dessous pourraient avoir de mauvaises surprises.
Ce que ça change : La tokenisation des actifs réels s'installe comme le prochain chantier majeur de la finance mondiale, avec des volumes qui triplent en un an. Mais l'emballage blockchain ne change pas la nature du sous-jacent — un fonds de crédit privé reste illiquide, tokenisé ou pas. Le vrai risque se cache derrière la promesse technologique.
