Altseason 2025 : Solana aux commandes, ETH aux abonnés absents
La dominance Bitcoin (BTC.D) n'arrive plus à franchir les 60%. Historiquement, c'est exactement le type de signal qui précède une rotation massive vers les altcoins. En 2018, BTC.D avait atteint 72% avant de s'effondrer. En 2021, 73% avant rebelote. En 2025, on plafonne à 64% et la structure technique commence à ressembler à un sommet.
Mais voilà où ça devient intéressant : les altseasons précédentes avaient toutes un déclencheur clair. En 2021, c'était Ethereum. Le ratio ETH/BTC avait explosé de +212% cette année-là, entraînant l'ensemble du marché dans son sillage. En 2023, c'était Solana. Le ratio SOL/BTC avait fini l'année en hausse de +300% pendant qu'ETH/BTC perdait 30%, ce qui avait allumé la mèche de l'altseason début 2024.
En 2025, ni l'un ni l'autre ne répète la même performance. Le ratio ETH/BTC est déjà en baisse de 10% depuis janvier. Le staking ETH a certes atteint un record à 31,6% de l'offre totale, mais les sorties continues des ETF plombent l'effet de rareté. Résultat : Ethereum ne joue pas son rôle de locomotive.
Solana n'est pas en grande forme non plus sur le ratio SOL/BTC, qui recule de 16% depuis le début de l'année. Presque deux fois plus faible qu'ETH/BTC. Difficile d'en faire un signal haussier brut.
Pourtant, les flux institutionnels racontent une histoire différente. Sur les 7 derniers jours, le flux net des ETF Solana s'établit à -12 millions de dollars. Négatif, certes, mais largement moins pire que Bitcoin et Ethereum sur la même période. Et sur les dernières 24 heures, Solana affiche un flux net positif de +1,26 million de dollars, le meilleur des trois actifs.
Les fondamentaux on-chain enfoncent le clou. Sur les dernières 24 heures, le réseau Solana a généré 2 fois plus de revenus qu'Ethereum. Plus de transactions, plus de frais, plus d'activité économique réelle. C'est un argument solide pour les institutionnels qui cherchent à justifier une position.
Le ratio SOL/ETH tient autour de 0,04. Pas spectaculaire, mais stable. La vraie question reste le ratio SOL/BTC : tant qu'il ne casse pas à la hausse, difficile de parler d'altseason confirmée. C'est lui le vrai déclencheur à surveiller dans les prochaines semaines.
On n'est pas en 2023. Les dynamiques ne sont pas identiques. Mais les pièces commencent à se mettre en place d'une façon qui mérite attention.
Ce que ça change : Si BTC.D continue de s'éroder et que SOL/BTC repasse en territoire positif, Solana pourrait bien être le déclencheur d'une altseason 2025 — non pas parce qu'il répète 2023, mais parce qu'il est le seul acteur à capter encore des flux institutionnels nets positifs. Ignorez ce signal et vous risquez de manquer la rotation.