Ether Machine abandonne son entrée en Bourse : 1,5 milliard à la poubelle
C'est terminé. Ether Machine vient d'annuler son introduction en Bourse via une fusion avec la SPAC Dynamix Corporation, cotée sur le Nasdaq. La décision est effective immédiatement, annoncée un samedi sur X, sans cérémonie.
La raison officielle : des « conditions de marché défavorables ». Traduction : le timing est mauvais, et personne ne veut porter le chapeau seul. La rupture est décrite comme mutuelle, mais elle coûte cher. Selon un dépôt auprès de la SEC, une partie non nommée dans l'accord doit verser 50 millions de dollars à Dynamix dans les 15 jours suivant la résiliation.
Pourtant, le projet avait démarré en fanfare. En juillet 2024, Ether Machine — cofondée par d'anciens dirigeants de Consensys, Andrew Keys et David Merin — annonçait le lancement du plus grand fonds Ethereum à rendement destiné aux institutionnels. L'ambition : coter sous le ticker « ETHM » sur le Nasdaq avec plus de 400 000 ETH sous gestion, soit plus de 1,5 milliard de dollars à l'époque.
En septembre, la machine semblait en marche. Ether Machine levait 654 millions de dollars en financement privé, dont 150 000 ETH apportés par Jeffrey Berns, fervent défenseur d'Ethereum entré au conseil d'administration. Tout ça pour rien.
Dynamix, de son côté, n'est pas enterrée. La SPAC dispose jusqu'au 22 novembre 2026 pour trouver un autre accord de fusion. Passé ce délai, elle devra liquider et rembourser ses actionnaires. Le chronomètre tourne.
Cette débâcle ne survient pas dans le vide. Elle s'inscrit dans un mouvement plus large de déroute des stratégies de trésorerie en ETH. Trend Research a soldé la totalité de sa position Ethereum — soit 651 757 ETH vendus pour environ 1,34 milliard de dollars — en enregistrant une perte estimée à 747 millions de dollars. Une hémorragie.
ETHZilla, ancienne société biotech reconvertie en trésorerie Ethereum en pleine euphorie 2025, a également tourné la page. Elle s'appelle désormais Forum Markets et ne cumule plus d'ETH. Même Peter Thiel, via Founders Fund, a largué ses parts dans ETHZilla.
Le modèle « accumule de l'ETH, cote en Bourse, attire les institutionnels » — clairement inspiré de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy — se fracasse contre la réalité d'un marché qui n'a pas suivi.
Ce que ça change : les stratégies de trésorerie en ETH calquées sur le modèle MicroStrategy sont en train de s'effondrer les unes après les autres. L'ETH n'a pas la même force narrative que le Bitcoin pour convaincre les institutionnels de jouer ce jeu. Les projets qui ont copié le modèle sans en avoir les fondations paient cash aujourd'hui.
