Strategy achète 89 599 BTC en plein bear : la machine ne s'arrête pas
Strategy n'a pas attendu que le marché soit haussier pour appuyer sur la gâchette. Au premier trimestre 2026, la société a acheté 89 599 BTC en pleine période de pessimisme généralisé, portant ses réserves totales à 762 099 bitcoins. C'est le deuxième plus grand trimestre d'accumulation de son histoire, derrière uniquement le Q4 2024.
L'analyste crypto Adam Livingston a fait le calcul : si Strategy maintient ce rythme d'achat pendant trois ans consécutifs, ses holdings atteindraient 1,84 million de BTC d'ici avril 2029. Soit 2,4 fois ses réserves actuelles. Et attention : cette projection est construite sur le pire scénario possible, sans amélioration des conditions de marché, sans hausse de la demande pour le STRC, l'action perpétuelle à taux variable de la société. C'est un plancher, pas un plafond.
Les chiffres d'accumulation par bande de prix sont révélateurs. Strategy a acheté 340 983 BTC quand le cours dépassait les 90 000 dollars, contre seulement 161 326 BTC sous les 50 000 dollars. Ratio achat haut/bas : 2,11x. La plus grosse concentration d'achats se situe dans la fourchette 90 000 – 110 000 dollars, avec 297 102 BTC répartis sur 30 événements d'achat, représentant 39 % de l'ensemble des acquisitions.
Traduction concrète : Strategy n'achète pas massivement quand Bitcoin est bon marché. Elle achète encore plus fort quand Bitcoin est déjà cher et continue de monter. Ce comportement contre-intuitif a une logique implacable — la société est structurellement incitée à accumuler davantage quand les prix montent, parce que ça renforce sa capacité à lever des capitaux et donc à acheter encore plus.
Sur la valorisation, Livingston va plus loin. Même en supposant que Strategy trade à un multiple de 1x sa valeur nette d'actifs, sans aucune prime, le prix de l'action ressortirait à 288 dollars par titre à cet horizon. Mais ce calcul intègre un prix du Bitcoin statique, ce qui est irréaliste. Si Bitcoin suit simplement sa courbe de puissance historique à long terme, le cours de référence se situerait autour de 360 000 dollars fin 2028. Dans ce cas, les projections actuelles du marché sur Strategy sous-estiment massivement la valeur future du bilan.
L'impact sur l'offre disponible de Bitcoin est le vrai sujet que personne ne veut vraiment regarder en face. Une entité capable d'absorber 90 000 BTC en un seul trimestre difficile, et programmée pour accélérer ses achats en phase haussière, retire mécaniquement du Bitcoin du marché à un rythme que la plupart des modèles de traders n'intègrent pas correctement.
Ce que ça change : Strategy n'est plus un simple pari sur Bitcoin — c'est une pompe aspirante permanente sur l'offre circulante. Si le marché repart à la hausse, la machine va s'emballer encore plus fort, et les vendeurs à découvert qui ignorent cet effet structurel vont se faire broyer.