Strategy rachète du BTC à perte et double la mise avec 42 milliards $ de nouvelles actions
Strategy ne lâche pas. Après une semaine sans achat fin mars, la société de Michael Saylor est revenue sur le marché avec 4 871 BTC acquis pour 329,9 millions de dollars, soit un prix moyen de 67 718 $ par coin. Le problème ? Son prix de revient moyen global est à 75 644 $. Autrement dit, elle achète en dessous de ce qu'elle a déjà payé en moyenne. Et elle assume complètement.
Le portefeuille total grimpe désormais à 766 970 BTC, pour un coût d'acquisition cumulé d'environ 58 milliards de dollars. Sur le seul premier trimestre 2026, Strategy a acheté 89 316 BTC pour environ 6,3 milliards de dollars. En mars, elle avait été particulièrement agressive avec 41 362 BTC achetés dans le mois, certaines semaines figurant parmi les plus grosses acquisitions de son histoire.
Les résultats financiers du T1 2026 sont sans fard. La société affiche une perte non réalisée sur actifs numériques de 14,46 milliards de dollars, partiellement compensée par un avantage fiscal différé de 2,42 milliards. Concrètement, ses Bitcoin se négocient en dessous de leur coût de revient, ce qui a généré un actif d'impôt différé de 1,73 milliard de dollars au 31 mars, aussitôt neutralisé par une provision d'égal montant. Strategy prévoit d'ailleurs d'établir une provision supplémentaire de 0,5 milliard dans les prochaines semaines.
C'est la première fois depuis fin 2023 que le BTC évolue sous le prix de revient moyen de Strategy, une situation qui dure depuis début février. Depuis cette date, la société a tout de même acheté environ 54 000 BTC supplémentaires. La stratégie du quitte ou double est clairement assumée.
Pour financer tout ça, Strategy ne lésine pas sur les moyens. La société annonce une mise à jour massive de ses programmes de vente d'actions en marché ouvert (ATM). Au menu : un nouveau programme STRC (Stretch) de 21 milliards de dollars, un nouveau programme MSTR (Common A) de 21 milliards de dollars, et le lancement d'un programme STRK (Strike) revu à 2,1 milliards, l'ancien programme STRK ayant été clôturé. Ces nouvelles capacités s'activent une fois les enveloppes existantes quasi-épuisées.
Les ventes récentes donnent une idée de la cadence : entre le 30 et le 31 mars, Strategy a cédé environ 2,28 millions d'actions STRC et 582 550 actions MSTR pour 299,3 millions de dollars nets. Du 1er au 5 avril, 1 million d'actions STRC et 593 294 actions MSTR supplémentaires ont rapporté 174,6 millions de dollars.
Ce que ça change : Strategy n'est plus une simple boîte qui détient du Bitcoin — c'est une machine à levier industriel sur le BTC, capable d'absorber des milliards de pertes latentes sans dévier d'un degré. Avec 42 milliards de dollars de capacité d'émission d'actions fraîchement annoncés, Saylor se donne les moyens d'acheter massivement lors du prochain vrai dip. Si Bitcoin rebondit fort, le trade est génial. Si ça continue de baisser, l'addition pour les actionnaires pourrait devenir franchement douloureuse.