Bitcoin reprend la main, l'or perd son éclat : le grand retournement
Les flux s'inversent. Les investisseurs qui avaient largué Bitcoin pour se ruer sur l'or fin 2025 font machine arrière. C'est Jurrien Timmer, directeur macro chez Fidelity Investments, qui le dit, données des produits cotés (ETP) à l'appui.
Le constat est limpide. Quand Bitcoin a touché son sommet au-dessus des 124 000 $ en octobre dernier, la panique a gagné. Les capitaux ont quitté les actifs numériques pour rejoindre le wagon de l'or. Classique. Sauf que maintenant, le mouvement s'est totalement retourné.
"L'or a perdu sa magie pendant que Bitcoin retrouve ses appuis. Les flux se sont inversés", résume Timmer. Pour lui, on assiste à un phénomène fascinant : l'or se met à se comporter comme Bitcoin, et Bitcoin commence à ressembler à de l'or.
Depuis son pic d'octobre, Bitcoin a encaissé une correction sévère, chutant jusqu'à la zone des 60 000 $. Une baisse de plus de 50 % depuis les sommets. Timmer qualifie cet épisode d'"hiver doux". Pas un crash, pas une capitulation. Un purge saine.
Le BTC tient désormais le range 65 000 - 70 000 $ et tente de former une base solide. Timmer pointe plusieurs signaux techniques encourageants : les anciens plus hauts servent de support, le ratio Bitcoin/or est favorable, et la déviation par rapport à la courbe de loi de puissance reste dans les clous. Traduction : le plancher semble bétonné.
Côté or, c'est la surprise. Après une année exceptionnelle, le métal jaune patine. Et ce dans un contexte géopolitique qui devrait normalement lui profiter. "L'or a été étonnamment faible et n'a pas réagi comme on pourrait l'attendre lors d'un choc géopolitique", observe Timmer.
Deux raisons expliquent cette contre-performance. D'abord, les spéculateurs court terme — le "fast money" — qui s'étaient entassés sur l'or quand il captait le momentum de Bitcoin font maintenant le chemin inverse. Ensuite, certaines nations sous pression géopolitique liquident leurs réserves d'or, ce qui pèse sur les cours.
Timmer ne jette pas l'or pour autant. Il considère que sa tendance séculaire reste haussière et qu'il vaut le coup d'être accumulé aux niveaux actuels. Mais le message est clair : à court et moyen terme, c'est Bitcoin qui a repris le leadership sur les flux.
Le timing est intéressant. Bitcoin forme une base après une correction massive, les institutionnels reviennent via les ETP, et l'or perd son statut de refuge incontesté. Ce sont exactement les conditions qui ont précédé les rallyes majeurs par le passé.
Reste la question du catalyseur. Si Bitcoin parvient à défendre durablement les 65 000 $ et que les flux ETP continuent de s'accélérer, le prochain mouvement pourrait être violent. Timmer ne donne pas d'objectif de prix, mais son analyse laisse peu de place au doute : la dynamique a changé de camp.
Ce que ça change : Fidelity confirme ce que les flux montrent depuis quelques semaines. L'argent intelligent quitte l'or et revient sur Bitcoin. Après un "hiver doux", le BTC construit un plancher solide autour des 65-70k $. Si ce support tient, les conditions sont réunies pour une nouvelle jambe haussière. L'or n'est pas mort, mais il a clairement perdu la pole position.