ETH treasury : le staking passif ne suffit plus, place au rendement actif

Les sociétés de trésorerie Ether ont un problème. Avec l'arrivée des ETF Ether stakés aux États-Unis, le simple staking natif ne suffit plus pour convaincre les investisseurs de payer une prime. La réponse ? Des stratégies de rendement actif, à commencer par le liquid staking.

Kean Gilbert, responsable des relations institutionnelles chez Lido, l'a dit clairement à l'ETHCC 2026 : poster de l'ETH en collatéral, emprunter dessus, déployer les tokens dans la DeFi via des protocoles de liquid staking — voilà ce qui peut faire la différence face aux produits passifs déjà listés en Bourse.

Et des produits passifs, il y en a désormais partout. Le REX-Osprey ETH + Staking ETF, lancé en septembre 2025, le Grayscale Ethereum Staking ETF, ou encore le iShares Staked Ethereum Trust d'iShares lancé le 12 mars dernier. Ces véhicules affichent des rendements nets autour de 2,26 % à 2,56 % selon Grayscale, et le staking natif ETH tourne à 2,72 % annuels d'après Staking Rewards. Des chiffres honnêtes, mais plafonnés par nature.

C'est là que Jimmy Xue, co-fondateur d'Axis, une plateforme de rendement quantitatif, apporte une nuance importante : une société de trésorerie ETH ne joue pas dans la même catégorie qu'un ETF passif. "Un ETF ETH staké est un véhicule passif. Une DAT qui se négocie avec une prime significative sur sa NAV promet quelque chose qu'un ETF passif ne peut structurellement pas offrir : un déploiement actif et dynamique des actifs spot sur les opportunités au fur et à mesure qu'elles se présentent", explique-t-il. La prime payée par les investisseurs reflète leur confiance dans la capacité du management à faire travailler le trésor. Le basis trading est cité comme une source de rendement majeure.

Les dépôts réglementaires confirment que certains acteurs sont déjà dans le bain. Sharplink Gaming, deuxième plus gros détenteur corporatif d'Ether, a généré 14 516 ETH (environ 30,8 millions de dollars) en récompenses de staking à fin mars. La répartition : 33 % via liquid staking, 66 % via staking natif. Mais attention — la société a quand même affiché une perte nette de 734 millions de dollars en 2025, plombée par la dégringolade du marché crypto au second semestre.

BTCS Inc., dixième société de trésorerie ETH par rendements, utilise Rocket Pool pour du liquid staking. Sur ses 29 122 ETH en portefeuille, 4 160 ETH (8,8 millions de dollars) sont engagés en liquid staking via des nœuds Rocket Pool, selon un dépôt SEC de juillet 2025.

BitMine, SharpLink et The Ether Machine ont été contactés par Cointelegraph sur le sujet, sans réponse pour l'instant.

Ce que ça change : Les sociétés de trésorerie ETH doivent maintenant prouver qu'elles méritent leur prime de valorisation. Empiler de l'ETH et encaisser le staking natif, c'est fini comme argument de vente — les ETF font ça mieux et pour moins cher. Ceux qui ne construisent pas une vraie machine à rendement actif vont se faire dévorer par la concurrence des produits régulés.