Ethereum : l'open interest frôle son ATH, le marché roule à crédit
Les chiffres sont clairs et ils font froid dans le dos. L'open interest sur Ethereum a grimpé à 7,8 millions d'ETH, frôlant ainsi l'all-time high établi en juillet 2025. Depuis le creux d'octobre dernier autour de 5 millions d'ETH, c'est une hausse de près de 3 millions d'ETH en quelques mois. Binance concentre à lui seul 36% de cette activité, soit environ 2,3 millions d'ETH.
Mais le chiffre qui retient vraiment l'attention, c'est le ratio spot/futures sur Binance. Il vient de tomber à 0,13, son niveau le plus bas jamais enregistré. Traduction concrète : pour chaque 1$ échangé sur le marché spot, ce sont 7$ qui transitent via des contrats à terme. Le marché ne tourne plus à l'essence, il tourne à la cocaïne.
L'analyste on-chain Darkfost, qui a publié ces données le 6 avril sur X, ne cache pas son malaise. Il qualifie lui-même la situation de "difficile à interpréter", ce qui dans le jargon analyst vaut à peu près un signal d'alarme. Les tensions géopolitiques entre les États-Unis, Israël et l'Iran ont rendu les investisseurs prudents sur le papier. Mais les volumes en dérivés racontent une autre histoire : les spéculateurs, eux, n'ont pas levé le pied.
ETH repasse au-dessus de 2 100$, avec une hausse de près de 5% sur sept jours et une performance similaire sur les dernières 24 heures. Sauf que cette remontée est artificielle. Elle est portée par du levier, pas par une demande organique. Et un marché qui monte sur du levier, c'est un marché qui peut se retourner violemment au moindre mouvement brusque ou à la moindre cascade de liquidations.
L'analyste Ali Martinez ajoute une couche de contexte technique. Il identifie 1 800$ comme un support critique dans une structure en triangle ascendant, en phase avec la bande MVRV à 0,80 autour de 1 880$, un niveau où beaucoup de holders sont en perte et où la pression vendeuse a tendance à s'estomper. Si la structure se casse à la baisse, les prochains paliers de support se situent à 1 550$ puis 1 070$, avec des clusters d'achat on-chain identifiés à 1 584$, 1 238$ et 1 089$.
À la hausse, le niveau clé reste 2 500$. Un franchissement durable de ce seuil signalerait que le holder moyen est de retour dans le vert, ce qui pourrait déclencher un mouvement haussier plus solide et plus durable.
Ce que ça change : ETH monte, mais sur des fondations en carton. Un marché dominé à 87% par les futures sans support spot, c'est un château de cartes. La prochaine grosse vague de liquidations ne purgera pas juste les joueurs imprudents, elle fera mal à tout le monde. Ne confondez pas la hausse avec de la force.