Metaplanet claque 405M$ en Bitcoin… alors que ses BTC valent moins cher
Metaplanet continue d'empiler les bitcoins comme si de rien n'était. La firme japonaise cotée à Tokyo a lâché 405 millions de dollars au premier trimestre 2026 pour s'offrir 5 075 BTC, à un prix moyen de 79 898$ par coin.
Résultat : la société détient désormais 40 177 BTC, ce qui en fait la troisième plus grosse trésorerie Bitcoin parmi les entreprises cotées au monde. Pas mal pour une boîte que personne ne connaissait il y a deux ans.
Mais le chiffre qui pique, c'est l'autre. Le coût moyen d'acquisition sur l'ensemble de ses avoirs atteint 104 106$ par bitcoin. Le BTC se traite autour de 66 550$ au moment de l'annonce. Faites le calcul : sur le papier, Metaplanet affiche une moins-value latente colossale sur sa trésorerie de 4,18 milliards de dollars.
Ce qui finance en partie cette frénésie d'achat, c'est un business maison baptisé "Bitcoin Income Generation". Concrètement, Metaplanet utilise des contrats d'options adossés à du collatéral pour générer des revenus réguliers. Au Q1 2026, ce segment a craché près de 19 millions de dollars de revenus opérationnels. Sur les douze derniers mois glissants, le total grimpe à environ 71,5 millions de dollars. Les gains sont ensuite recyclés directement en achats de BTC.
Le CEO Simon Gerovich met en avant un "BTC Yield" de 2,8% depuis le début de l'année. Cette métrique mesure la croissance des avoirs en Bitcoin par action. Ce n'est pas un rendement au sens classique. C'est un indicateur maison qui flatte le tableau quand le cours baisse et que la dilution est maîtrisée.
Le marché, lui, n'a pas applaudi. L'action Metaplanet a reculé de près de 2% jeudi, passant de 308$ à 302$. Les prévisions annuelles de revenus et de bénéfice opérationnel n'ont pas bougé par rapport aux guidances de janvier. Rien de neuf à se mettre sous la dent pour les investisseurs.
Dans le même temps, un signal d'alerte vient d'un concurrent. Nakamoto Holdings a révélé avoir vendu 284 BTC pour 20 millions de dollars en mars et avoir soldé une partie significative de sa position dans Metaplanet, à perte. Quand les véhicules d'investissement Bitcoin commencent à se vendre entre eux dans le rouge, ça pose question sur la solidité du modèle.
Metaplanet ne change rien à sa stratégie. L'objectif reste le même : accumuler du Bitcoin sur le long terme tout en faisant tourner la machine à options pour alimenter la trésorerie. Le pari est simple. Si le BTC remonte au-dessus de 104 000$, Metaplanet sera un génie. En dessous, c'est un gouffre qui se creuse trimestre après trimestre.
Ce que ça change : Metaplanet est devenu le cas d'école du pari corporate all-in sur Bitcoin. La stratégie options est maligne pour générer du cash-flow, mais quand ton prix moyen dépasse de 56% le cours actuel, tu ne joues plus à l'investisseur — tu joues au casino avec l'argent des actionnaires. La prochaine remontée du BTC décidera si c'est du génie ou de l'entêtement.