Morpho : 1M$ de pertes là où Aave en a pris 200M$

Pendant le hack Kelp DAO à 300 millions de dollars, Aave s'est pris 200 millions de bad debt dans la figure. Morpho, lui, en a pris 1 million. C'est pas un hasard.

Le truc c'est que Morpho ne gère pas les actifs directement — il fournit une infrastructure de marchés isolés. Chaque vault est indépendant, donc une explosion localisée ne contamine pas le reste. Avec plus de 1 000 vaults et 15 milliards de dollars de TVL, c'est clairement plus une petite expérience.

90% du volume de Morpho tourne sur des stablecoins. Paul Frambot est clair là-dessus : c'est le marché scalable, celui qui ressemble vraiment au crédit réel. Et sur la gestion du risque, il pointe l'opsec comme le facteur le plus sous-estimé — la plupart des hacks récents venaient de là, pas d'un bug de smart contract.