CoreWeave emprunte 8,5 milliards sur ses GPU : le minage BTC est mort
CoreWeave vient de boucler le plus gros prêt garanti par du matériel informatique de l'histoire du secteur : 8,5 milliards de dollars, avec ses racks de GPU en guise de collatéral. Un record absolu qui confirme officiellement la bascule du secteur vers l'IA — et signe l'acte de décès du minage de Bitcoin comme modèle économique dominant.
Le cabinet Blocksbridge Consulting a décortiqué ce deal. Leur conclusion est sans appel : le « ComputeFi » — financement adossé à la puissance de calcul GPU — a résolu les failles structurelles du « MinerFi », ce modèle spéculatif qui a explosé en vol en 2021.
Rappel des faits. En 2021, les mineurs avaient emprunté massivement pour acheter des ASIC, ces machines dédiées exclusivement au minage de BTC. Quand le marché s'est retourné, le prix du BTC a plongé, le hashrate a continué de grimper, et la valeur de revente des vieux ASIC s'est effondrée. Les mineurs se sont retrouvés avec des actifs illiquides et des dettes qui étouffaient.
Les GPU Nvidia, c'est une autre histoire. Ces puces peuvent être reconverties en quelques semaines pour alimenter des data centers dédiés à l'IA. Elles ont une valeur collatérale réelle, stable et reconnue par les banques. C'est exactement ce que CoreWeave a exploité pour décrocher ses 8,5 milliards.
Les chiffres parlent d'eux-mêmes. CoreWeave a généré 5,13 milliards de dollars de revenus en 2025, soit une croissance annuelle de 168%. De son côté, MARA — ancien mineur Bitcoin partiellement reconverti à l'IA — affiche 907 millions de dollars de revenus, en hausse de 38%. Mais MARA a aussi encaissé 1,3 milliard de dollars de pertes sur ses holdings BTC pendant le crypto winter. La transition à moitié faite coûte cher.
Pendant ce temps, les revenus journaliers des mineurs Bitcoin ont chuté de plus de 50 millions de dollars en 2025 à moins de 40 millions en 2026. Le halving de 2024 a coupé les récompenses en deux, et le repli du BTC a fait le reste. Dans cet environnement, financer un pivot vers l'IA uniquement avec des revenus de minage relève du défi impossible.
CoreWeave, elle, n'a pas attendu. Ancienne société de minage reconvertie dès 2019, elle a tout misé sur les GPU et l'infrastructure IA. Résultat : une valorisation en bourse, un accès au crédit institutionnel massif, et une trajectoire de croissance que les mineurs BTC ne peuvent tout simplement pas suivre.
Le modèle ComputeFi ne fait que commencer. Si des prêteurs institutionnels acceptent des racks GPU en collatéral à cette échelle, d'autres acteurs du secteur vont s'engouffrer dans la brèche. Les mineurs qui n'ont pas encore pivoté vont se retrouver dans une position de plus en plus inconfortable.
Ce que ça change : le minage Bitcoin n'est plus un modèle scalable ni bancable. Les capitaux vont vers l'IA et les GPU. Les mineurs qui restent 100% BTC jouent désormais contre la montre.
